Reservas de forex e mercado de ações

Reservas cambiais.
DEFINIÇÃO de "Reservas cambiais"
As reservas de câmbio são ativos de reserva detidos por um banco central em moedas estrangeiras, usado para retroceder os passivos em sua própria moeda emitida, bem como para influenciar a política monetária.
BREAKING Down 'Reservas de Câmbio'
De um modo geral, as reservas cambiais consistem em qualquer moeda estrangeira detida por uma autoridade monetária centralizada, como a Reserva Federal dos EUA. As reservas de câmbio incluem notas de banco estrangeiras, depósitos bancários, títulos, tesouraria e outros títulos do governo. Coloquialmente, o termo também pode abranger reservas de ouro ou fundos do FMI. Os ativos da reserva estrangeira servem uma variedade de propósitos, mas são utilizados principalmente para dar flexibilidade e resiliência ao governo central; Se uma ou mais moedas caírem ou se tornem rapidamente desvalorizadas, o aparelho bancário central possui participações em outras moedas para ajudá-las a resistir a choques desses mercados.
Quase todos os países do mundo, independentemente do tamanho de sua economia, possuem importantes reservas cambiais. Mais da metade de todas as reservas cambiais do mundo são de dólares norte-americanos, a moeda global mais negociada. A libra esterlina britânica (GBP), o euro da eurozona (EUR), o yuan chinês (CNY) e o iene japonês (JPY) também são moedas comuns em moeda estrangeira. Muitos teóricos acreditam que é melhor manter reservas de câmbio em moedas que não estão imediatamente conectadas às próprias, para distanciá-la dos possíveis choques; Contudo, isso se tornou mais difícil à medida que as moedas se tornaram mais interconectadas. Atualmente, a China detém as maiores reservas cambiais do mundo, com mais de 3,5 trilhões de ativos mantidos em moedas estrangeiras (principalmente o dólar).
As reservas cambiais são tradicionalmente usadas para apoiar a moeda nacional de uma nação. Moeda - na forma de uma moeda ou uma nota de banco - é inútil, apenas um IOU do estado emissor com a garantia de que o valor da moeda será mantido. As reservas de câmbio são formas alternativas de dinheiro para apoiar essa garantia. A este respeito, a segurança e a liquidez são fundamentais para um investimento de reserva útil.
No entanto, as reservas externas agora são mais utilizadas como uma ferramenta de política monetária, especialmente para os países que desejam obter uma taxa de câmbio fixa. Manter a opção de empurrar reservas de outra moeda para o mercado pode dar uma instituição de crédito central a capacidade de exercer algum controle sobre as taxas de câmbio. É teoricamente possível que uma moeda seja completamente "flutuante", isto é, completamente aberta e sujeita a taxas de câmbio. Nessa situação, seria possível que uma nação não possuísse reservas cambiais. No entanto, isso é muito raro na prática. Desde a queda do sistema de Bretton Woods em 1971, os países acumularam maiores reservas de reservas estrangeiras, em parte para controlar as taxas de câmbio. (Veja também: Como o Foreign Exchange afeta as ofertas de Fusões e Aquisições).
Os teóricos diferem quanto à quantidade de ativos de uma nação deve ser mantida em reservas estrangeiras, e diferentes nações possuem reservas por diferentes razões. Por exemplo, as vastas lojas de câmbio da China são usadas para manter um controle considerável sobre as taxas de câmbio do yuan e, assim, promover negócios comerciais favoráveis ​​para o governo chinês. Mas eles também possuem reservas (principalmente em dólares) porque faz o comércio internacional, que é feito quase que exclusivamente em dólares americanos, consideravelmente mais simples. Outros países, como a Arábia Saudita, podem armazenar vastas reservas estrangeiras se sua economia depender em grande parte de um único recurso (no caso, óleo). Se o preço do petróleo cair rapidamente, as reservas líquidas de câmbio proporcionam a sua economia muito mais flexibilidade, pelo menos temporariamente.
As reservas são consideradas ativos em uma conta de capital, mas é importante lembrar os passivos associados às reservas estrangeiras. Eles são emprestados, trocados com moeda nacional no mercado internacional de câmbio, ou comprados diretamente com a moeda doméstica - tudo isso incorre em uma dívida. As reservas cambiais também são tão arriscadas quanto qualquer outro investimento; se um colapso cambial, todas as reservas de câmbio realizadas naquela moeda em todo o mundo se tornarão inúteis.
Durante muitos anos, o ouro serviu como reserva de moeda primária para a maioria dos países. O ouro foi considerado o bem de reserva ideal, muitas vezes apreciando o valor, mesmo em tempos de crise financeira, e acreditava manter um valor quase permanente. No entanto, todos os ativos só valem tanto quanto os compradores estão dispostos a pagar por eles, e, como a queda do sistema de Bretton Woods em 1971, o ouro diminuiu de forma constante. (Veja também: O sistema Bretton Woods: como mudou o mundo).

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O IMPACTO DAS TAXAS DE CÂMBIO E DAS RESERVAS DE INTERCÂMBIO ESTRANGEIRO NO DESEMPENHO DO ÍNDICE DE PARTICIPAÇÃO NA BOLSA DE NAIROBI.
O objetivo deste estudo foi examinar o impacto das taxas de câmbio e do exterior.
reservas cambiais sobre o desempenho dos mercados de ações da NSE. Série de tempo mensal para compartilhamento NSE.
Índice, taxas de câmbio e reservas referentes ao período 2003-2018. Múltiplo.
As técnicas de análise de regressão foram empregadas para determinar relações de longo prazo entre os.
O estudo foi orientado por várias teorias, incluindo a teoria da eficiência do mercado, monetária clássica,
teoria de portfólio e estudos empíricos da Índia, Gana e Quênia.
O estudo conclui que as taxas de câmbio e as reservas cambiais tiveram impacto.
no desempenho das ações da NSE. As taxas de câmbio tiveram impacto negativo no estoque.
desempenho mais significativo. As reservas de câmbio tiveram resultados positivos em estoque.
desempenho significativo.
O estudo também revelou que nenhuma relação significativa entre taxas de câmbio e.
reservas cambiais. O estudo também mostra que a eficiência NSE ainda não é forte, mesmo com.
aumento do fluxo de informações no mercado de capitais.
A área de pesquisa adicional pode ser estendida através da análise de mais fundamentos da economia queniana.
e os mercados de ações. A principal implicação deste estudo pode ser para o governo usar o.
conclusão para abordar as flutuações da taxa de câmbio conforme o resultado empírico indicar.
que tem impacto negativo na bolsa de valores, daí a economia total. Isso pode ser gerenciado.
pelo governo através do banco central para influenciar o lado da oferta das taxas de câmbio usando.
reservas cambiais.
Futuros estudos deveriam ampliar o estudo em mais de um país, entre regiões ou dentro.
blocos econômicos, e. Países da comunidade africana do leste, a fim de tirar conclusões mais fortes.
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Pesquisa em Ciências Humanas e Sociais.
Reserva de câmbio e seu impacto na capitalização do mercado de ações: evidências da Índia.
Este artigo tenta avaliar a relação entre as reservas cambiais da Índia e a capitalização de mercado da BSE com base em dados anuais do ano de 1990-91 a 2018-11. Este estudo usa modelo de regressão linear simples, teste de raiz unitária, teste de causalidade de granger para medir a relação entre as reservas cambiais da Índia e a capitalização de mercado da BSE. Os resultados mostram que as reservas cambiais da Índia têm um impacto positivo na capitalização do mercado de ações da BSE. O teste de causalidade do granger sugere que a capitalização no mercado de ações (SMC) não cria Granger na reserva de câmbio (FOREXR), onde a reserva de câmbio (FOREXR) Granger provoca a capitalização no mercado de ações (SMC). Isso significa que o Granger Causality Test mostra que a causalidade é unidirecional e é executado a partir da reserva de câmbio para a capitalização do mercado de ações, mas não vice-versa. Este estudo lança luzes e fornece informações significativas que orientarão os corretores de estoque, agentes, planejadores, formuladores de políticas governamentais para tomar decisões sobre os estoques e mercados de ações da Índia, especialmente sobre a BSE, observando a tendência das reservas cambiais da Índia.
Palavras-chave: Reserva cambial, mercado de ações, capitalização, Índia, BSE.
E-mail de envio de papel: RHSS @ iiste.
ISSN (Paper) 2224-5766 ISSN (Online) 2225-0484.
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reservas Forex e mercado de ações
Emmanuel Joel Aikins Abakah, Moses Kenneth Abakah.
Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana.
Emmanuel Joel Aikins Abakah 1, Moses Kenneth Abakah 2.
1 Escola de Negócios e Direito, Universidade Edith Cowan, Perth, Austrália.
2 Departamento de Operações, Central Securities Depository, Accra, Gana.
Este estudo investigou o impacto das reservas cambiais sobre o crescimento do mercado de ações em Gana empregando dados mensais para o período de dezembro de 2001 a dezembro de 2018 usando uma estrutura multivariada que integrou a variável da taxa de juros na modelagem. O resultado mostra que a reserva de câmbio tem um impacto positivo significativo na capitalização bolsista e que todas as três variáveis ​​empregadas neste estudo são cointegradas. Existe relação unidirecional entre a reserva de câmbio e a capitalização bolsista. Daí, este artigo conclui que o aumento das reservas cambiais do país reforçará o crescimento do mercado de ações em Gana. Finalmente, a taxa de juros precisa ser definida para impulsionar o desempenho do mercado de ações, uma vez que a taxa de juros surgiu como uma variável muito importante na análise do nexo entre bolsa de ações e reserva de câmbio do Gana.
Palavras-chave: reserva de câmbio, capitalização bolsista e mercado de ações.
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Cite este artigo:
Emmanuel Joel Aikins Abakah, Moses Kenneth Abakah. Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana. Jornal de Finanças e Economia. Vol. 4, No. 5, 2018, pp. 136-141. pubs. sciepub / jfe / 4/5/2 Abakah, Emmanuel Joel Aikins e Moses Kenneth Abakah. "Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana". Journal of Finance and Economics 4.5 (2018): 136-141. Abakah, E. J. A., & Abakah, M. K. (2018). Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana. Journal of Finance and Economics, 4 (5), 136-141. Abakah, Emmanuel Joel Aikins e Moses Kenneth Abakah. "Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana". Journal of Finance and Economics 4, no. 5 (2018): 136-141.
Em resumo: Figuras.
Figura 1 . FReserve ($ 'mill.) ">
Figura 2.
1. Introdução.
A maioria dos estudos prévios supõe que o desenvolvimento do mercado de ações seja afetado por variáveis ​​macroeconômicas, como taxa de juros, taxa de câmbio, produto interno bruto, conta corrente e oferta monetária ([International Journal of Business 11 (4), 375-386, 2006 "> 15, International Research Journal of Finance and Economics, 4, 154-167, 2006. "> 21]). A correlação entre os retornos do mercado de ações e os fundamentos macroeconômicos é importante para os acadêmicos e os decisores políticos, mas a extensão e a direção do relacionamento ainda são vagas e pouco conclusivas para as economias emergentes e desenvolvidas [14]. Neste estudo, fornecemos conhecimento e percepções das interações causais e dinâmicas e direção das variáveis ​​macroeconômicas e do mercado acionário declarados. O estudo investiga o impacto das reservas de câmbio no mercado de ações em Gana no período de janeiro de 2001 a dezembro de 2018. A reserva de câmbio estrangeira é um dos elementos mais importantes necessários para estabilizar o valor da moeda local em relação às moedas estrangeiras. Considerando o papel importante que uma moeda estável tem na unidade de investimento de um país, é relevante examinar o impacto da reserva de câmbio no desempenho do investimento de um país. Além do mercado monetário, o desempenho da bolsa de valores de um país é uma medida do nível de investimento em uma economia. Assim, um desempenho crescente no mercado de ações pode ser equiparado a um crescente nível de investimento ou economia na economia. Isso ocorre porque, ao longo dos anos, a bolsa de valores foi identificada como um canal principal através do qual os fundos são transferidos de pessoas com fundos em excesso para aqueles em falta de fundos eo nível de investimento em bolsa se reflete no tamanho de seu mercado capitalização. A capitalização de mercado, portanto, mostra o investimento global em um mercado de ações. Na literatura, há estudos limitados sobre o nexo entre o mercado de ações e as reservas cambiais, mas o assunto nos últimos anos começou a receber atenção, visto que as duas variáveis ​​desempenham papéis significativos na economia. A relação entre a reserva de câmbio e o mercado de ações é importante porque a acumulação de reservas internacionais tem sido a política preferida recentemente adotada pelas economias em desenvolvimento para alcançar a estabilidade financeira. O objetivo desta política é aumentar a liquidez e assim reduzir o risco de sofrer um ataque especulativo [6].
Nas economias emergentes e desenvolvidas, o mercado de ações foi visto como o principal veículo do crescimento econômico [19]. Entre muitas outras funções, desempenha a função de canalizar a poupança no investimento [27]. Assim, o mercado de capitais desempenha um papel fundamental na alocação de recursos econômicos nas atividades produtivas da economia para o desenvolvimento econômico [23]. Além disso, as reservas estrangeiras permitem que os governos mantenham suas moedas estáveis; As reservas são usadas como uma ferramenta de taxa de câmbio e política monetária, que facilita o pagamento de dívidas e passivos externos, atua como uma defesa contra emergências inesperadas e choques econômicos. Daí a dinâmica entre as duas variáveis ​​tem implicações significativas para a economia, uma vez que uma relação bidirecional ou unidirecional entre as duas variáveis ​​terá diferentes implicações. Esta pesquisa é realizada para encontrar o impacto das reservas cambiais detidas pelo Governo do Gana sobre o investimento e o desempenho da Bolsa de Valores do Gana (GSE).
1.1. Breve História do Mercado de Valores no Gana.
Em Gana, a Bolsa de Valores do Gana é a principal troca e o conceito de estabelecer um mercado de ações em Gana pode ser rastreado até 1968. A promulgação do Ato de Mercado de ações de 1971 estabeleceu as bases para a criação do Acre Stock Market Limited . Vale ressaltar que o Accra Stock Market Limited não conseguiu florescer como resultado de um ambiente macroeconômico adverso, ambiente político instável e falta de apoio governamental. No entanto, apesar dos contratempos, a National Trust Holding Company Ltd. (NTHC) e a National Stockbrokers Ltd. (agora Merban Stockbrokers) negociaram nas ações de algumas empresas estrangeiras através de balcão (OTC) antes da formação da Bolsa de Valores de Gana em 1990. No âmbito da Lei de Bolsa de Valores de 1971, a Bolsa foi formalmente dada a autoridade para iniciar a negociação em 12 de novembro de 1990. Em abril de 1994, a Bolsa tornou-se uma empresa pública limitada por garantia. O Exchange atualmente possui dois índices; o GSE Composite Index (GSE CI) eo GSE Financial Index (GSE FI). No desempenho da bolsa, a GSE em 1993, com uma valorização de capital de cerca de 116%, emergiu como o melhor mercado de ações emergentes do 6º desempenho no mundo e em 1994, a GSE tornou-se o melhor mercado acionário de todos os mercados emergentes após o índice da Bolsa nível apreciado em 124,3%. O desempenho do índice da Bolsa em 1995 diminuiu ligeiramente registrando um aumento de 6,3% em função da alta taxa de juros e da inflação. Historicamente, o índice principal que é o GSE CI atingiu um recorde histórico histórico em fevereiro de 2018 com 2440.80 pontos e uma baixa recorde em dezembro de 2018 com um índice de 940.04 pontos.
Os gráficos abaixo ilustram que, no período em estudo, tanto as reservas externas como a capitalização de mercado registraram um crescimento importante, como mostrado na Figura 1 e Figura 2, respectivamente. O Governo do Gana através da Bolsa de Valores do Gana nos últimos anos introduziu políticas e medidas voltadas para o crescimento do mercado de ações do país, bem como um aumento nas reservas cambiais. Portanto, para entender completamente o impacto e a importância dessas políticas e medidas, é fundamental compreender a natureza do nexo entre o desempenho do mercado de ações ea reserva de câmbio que constituem o tema central desse estudo. O relacionamento é bidirecional ou unidirecional?
O objetivo desta pesquisa é explorar o impacto da reserva de câmbio de Gana na capitalização de mercado da GSE com base no comportamento anterior de ambas as variáveis ​​entre si. No nosso melhor conhecimento, este estudo é o primeiro documento a ter examinado as ligações entre o mercado de ações e as reservas estrangeiras no Gana. O foco principal deste estudo é vincular as reservas cambiais de Gana com seu Mercado de ações para observar uma imagem compreensível sobre elas, pois afeta muitas outras variáveis. Daí o estudo pretende responder às seguintes questões. Qual é a natureza da relação entre as reservas cambiais e a capitalização bolsista? A relação entre reserva cambial e capitalização bursátil é bidirecional ou unidirecional?
O artigo está organizado da seguinte forma: a introdução é seguida de uma revisão da literatura na seção 2 com a metodologia do estudo apresentado na seção 3, a evidência empírica é apresentada na seção 4 e, finalmente, as observações finais são apresentadas na seção 5.
2. Revisão da literatura.
Na literatura, existem estudos abundantes sobre a interação entre o mercado de ações e as variáveis ​​macroeconômicas ou o determinante do desenvolvimento do mercado de ações ou o impacto das variáveis ​​econômicas sobre o desenvolvimento do mercado de ações (3,312-19, Jornal Africano de Contabilidade, Economia, Finanças e Pesquisa Bancária, 2008. "> 1, A Journal of Accounting, Finance and Business Studies, 49, 2018."> 5, The Capital Asset Pricing Model (CAPM): A história de uma idéia revolucionária fracassada nas finanças? Abacus, Vol. 49, 2018 . "> 7, International Business & Economics Research Journal, 7.2008."> 11, 13, International Journal of Business 11 (4), 375-386, 2006 "> 15, International Research Journal of Finance and Economics, 4 154-167, 2006. "> 21]). É notável notar que, embora as variáveis ​​em estudo neste trabalho tenham implicações importantes na economia, o assunto recebeu pouca atenção, pois poucos estudos se concentraram no nexo entre o desenvolvimento do mercado de ações e as reservas estrangeiras. Nos mercados de ações desenvolvidos, Dimitrova [8] usando análise multivariada avançou que existe uma relação entre o preço das ações e a taxa de câmbio para os mercados dos EUA e do Reino Unido. Ele opinou ainda que, quando os preços do mercado de ações se tornem as principais variáveis, o relacionamento é positivo e negativo quando os preços cambiais se tornam as principais variáveis. Outro estudo realizado por Ratanapakorn e Sharma [24] investigou a relação de longo prazo e de curto prazo entre o índice S & P500 e variáveis ​​macroeconômicas selecionadas nos EUA durante um período de 1975 a 1999. O estudo concluiu que o interesse a longo prazo A taxa afeta negativamente os preços das ações, enquanto a oferta de moeda, inflação, taxa de câmbio, produção industrial, taxa de câmbio e taxa de juros de curto prazo impactam positivamente os preços das ações no longo prazo.
Em mercados emergentes, Ray [25] examinou a relação entre as reservas estrangeiras da Índia e a capitalização bursátil da BSE usando dados anuais de 1990 a 2018, dos quais os resultados revelaram que as reservas estrangeiras têm um impacto positivo na capitalização do mercado de ações e que as reservas estrangeiras que Granger causa capitalização bolsista. Também Bhattacharya et al. [4] estudou o nexo entre o mercado de ações e a taxa de câmbio, as reservas estrangeiras eo valor da balança comercial, do qual o estudo concluiu que não existem vínculos causais entre os preços das ações e as três variáveis ​​macroeconômicas. Maysami [18] examinou a relação entre as variáveis ​​macroeconômicas e os índices do mercado de ações na bolsa de valores de Singapura. O estudo concluiu que o mercado de ações em Cingapura e o índice de propriedade formam co-integração de relacionamento com as mudanças nas taxas de juros de curto e longo prazos, produção industrial, níveis de preços, taxa de câmbio e oferta monetária.
Nishat [20] empregou o modelo de correção de erro de vetor para explorar a relação de equilíbrio de longo prazo entre o índice de mercado da Bolsa de Valores de Karachi e um grupo de variáveis ​​macroeconômicas (índice de produção industrial, índice de preços ao consumidor e o valor de um investimento que gera a taxa do mercado monetário) para o período de 1973 a 2004. Os achados do estudo revelaram uma relação "causal" entre o mercado de ações e a economia e mostram que a produção industrial é o maior determinante positivo dos preços das ações paquistanesas, enquanto a inflação é o maior determinante negativo dos preços das ações No Paquistão. Eles descobriram que as variáveis ​​macroeconômicas dos movimentos dos preços das ações causadas por Granger, a causalidade reversa foi observada no caso da produção industrial e dos preços das ações. Hussain [13] usou dados trimestrais de várias variáveis ​​econômicas para investigar seu impacto nos preços das ações da bolsa de Karache, do qual o resultado indica que a taxa de câmbio e as reservas influenciam significativamente os preços das ações. Sulaiman [29] realizou o estudo sobre a Bolsa de Valores de Karachi com variáveis ​​influentes como reserva de câmbio, taxa de câmbio, índice de produção industrial, índice de preço de venda total, dinheiro amplo e formação bruta de capital fixo para o período de 1986 a 2008. Concluiu que a taxa de câmbio e a reserva cambial afetam significativamente os preços das ações enquanto as demais afetam de forma insignificante. Elite Forex Signal [10] examinou a relação entre as reservas de câmbio e o mercado de ações de Karachi no período de 2001 e 2009. Usando um modelo de regressão linear simples, o estudo mostrou relação positiva, mas não significativa, entre as reservas cambiais e o mercado de ações.
Gay [11] investigou a relação entre os preços do índice de mercado de ações e as variáveis ​​macroeconômicas da taxa de câmbio e do preço do petróleo para o Brasil, Rússia, Índia e China (BRIC) usando o modelo Box-Jenkins ARIMA do qual não foi encontrada relação significativa entre os respectivos taxa de câmbio e preço do petróleo nos preços do mercado de ações do país BRIC e também não houve relação significativa entre os retornos do mercado de ações presentes e passados. Aydemir [3] estudou a relação causal entre os preços das ações e as taxas de câmbio, utilizando dados de 23 de fevereiro de 2001 a 11 de janeiro de 2008 para a Turquia. Sua pesquisa empírica encontrou a relação causal bidirecional entre a taxa de câmbio e todos os índices do mercado de ações. Embora a causalidade negativa exista dos 100 níveis nacionais de serviços, financeiros e industriais à taxa de câmbio, existe uma relação causal positiva entre índices do setor de tecnologia e taxa de câmbio. Por outro lado, a relação causal negativa da taxa de câmbio com todos os índices do mercado de ações é determinada. Tunali [29] investigou a relação entre as variáveis ​​macroeconômicas e o retorno das ações no mercado de ações turco usando a estrutura teórica do Arbitrage Pricing. O estudo concluiu que existe uma relação de longo prazo entre os indicadores macroeconômicos básicos da economia turca e os retornos de estoque em diferentes níveis.
Akinlo [2] investigou a relação entre as reservas de câmbio e o desenvolvimento do mercado de ações na Nigéria no período 1981-2018, usando uma estrutura multivariada incorporando uma variável de taxa de juros. Os resultados mostraram a existência de uma relação de longo prazo entre as reservas estrangeiras, as taxas de juros e o desenvolvimento do mercado de ações. As reservas estrangeiras têm um efeito positivo no crescimento do mercado de ações. Existe uma causalidade bidirecional entre taxas de juros e crescimento do mercado de ações. Finalmente, existe uma relação bidirecional entre taxas de juros e reservas estrangeiras.
3. Metodologia empírica.
Este estudo conduz uma análise empírica sobre o impacto das reservas estrangeiras no mercado de ações no Gana. O estudo usa dados mensais cobrindo o período de dezembro de 2001 a dezembro de 2018, levando a 169 observações mensais. Os dados para o desenvolvimento do mercado de ações representados neste contexto por capitalização de mercado foram obtidos da Bolsa de Valores do Gana com dados sobre reserva de câmbio e taxa de juros obtidos do Banco Central de Gana. A taxa de juros utilizada neste estudo é a taxa preferencial emitida pelo Banco Central do Gana, que serve de taxa comparativa para todas as outras taxas de juros do país. A metodologia de estimativa empregada neste estudo é a estimativa do mínimo quadrado ordinário, teste de raiz unitária, teste de co-integração de Johansen e teste de Causalidade de Granger.
Para este estudo, as variáveis ​​utilizadas serão representadas como tal:
Capitalização do mercado de ações = MKTCAP.
Reserva cambial = FER.
Taxa de juros = INTR.
3.2. Especificação modelo.
Todo o processo de estimativa consiste em três etapas: primeiramente, menos comum, teste de raiz unitária; segundo, teste de co-integração; Terceiro, teste de causalidade de Granger. Para atingir os propósitos do estudo, uma função com desenvolvimento do mercado de ações dependente de reservas estrangeiras é estabelecida na equação 1 abaixo:
Na literatura, o desenvolvimento do mercado de ações é afetado por várias outras variáveis, portanto, para evitar resultados espúrios na estimativa da relação entre o desenvolvimento do mercado de ações e as reservas cambiais, é imperativo que essas variáveis ​​sejam consideradas, uma vez que sua omissão pode levar a uma causalidade de tendência entre MKTCAP e FER. Em vista do tratado acima, o estudo incorpora uma variável de controle (INTR) para evitar viés simultâneo em nossa estimativa, além de superar o problema associado à análise bivariada. Com esta adição, eqn. 1 acima se torna a equação 2 abaixo,
Tomando o registro da equação. 2 resultados em.
Para investigar e verificar se MKTCAP, FER e INTR são co-integrados ou não, nós empregamos Engle-Granger [9] abordagem de dois passos. Primeiro, estimamos a regressão dos quadrados mínimos estáticos, conforme descrito abaixo:
Granger Causality Test.
As seguintes equações de regressão bivariada descritas abaixo foram empregadas para estimar a causalidade de Granger:
O Modelo de Correção de Erro (ECM)
O estudo estimou a causalidade da correção de erros usando;
4. Resultados empíricos.
A Tabela 1 resume as estatísticas descritivas das variáveis ​​em estudo para todo o período. Tanto a capitalização do mercado de ações como a reserva de taxa de câmbio registraram asperezas positivas, que retratam caudas íngremes. Também ambas as séries apresentam baixa dispersão, o que significa que os desvios dos dados reais de seus valores médios são pequenos. Além disso, o teste Jarque-Bera de normalidade é rejeitado para ambas as séries como probabilidade & lt; 0,05. Mais análises revelam que, a média e a mediana são os valores mínimo e máximo que representa a série possui alto nível de consistência.
Tabela 1. Estatística descritiva.
Por uma questão de comparação, o estudo incorporou o teste PP, ADF e KPSS no estudo. A Tabela 1.2 apresenta o resto da raiz unitária destes três testes de raiz unitária convencional. O resultado mostra que ambas as variáveis ​​de nosso interesse, nomeadamente MKTCAP e FER, atingiram a estacionaridade após a primeira diferenciação para o teste PP e ADF. Claramente, os resultados revelam que todas as variáveis ​​estão integradas na ordem um.
Tabela 2. Teste de Raiz da Unidade.
Com as variáveis ​​integradas na ordem um, o estudo procurou ainda verificar se MKTCAP, FER e INTR são co-integrados ou não empregando a abordagem de dois passos Engle-Granger, dos quais os resultados são apresentados na Tabela 3 abaixo. Como um primeiro passo, a regressão OLS estática foi estimada usando a equação 4 e a equação 5 após a qual a raiz unitária dos resíduos do primeiro passo foi examinada usando a estatística do ADF com os resultados mostrando que a raiz unitária dos resíduos para a equação 4 e a equação 5 estão estacionários com um nível de significância de 5%, o que implica que existe uma relação de longo prazo entre as variáveis ​​em estudo: MKTCAP, FER e INTR. Os resultados mostram ainda uma relação positiva entre MKTCAP e FER, o que implica um aumento no FER, levando a um aumento no MKTCAP no Gana.
Tabela 3. Primeiro passo de Engle-Granger.
O estudo utilizou ainda o teste de cointegração de Johnasen usando o rastreamento e as estatísticas de valor próprio máximo () para testar a robustez dos resultados, conforme apresentado na Tabela 4. A análise dos resultados revela que a hipótese nula de não cointegração não pode ser rejeitada no nível de 5% de significado para o rastreamento e que implica que existe uma relação de longo prazo entre as três variáveis, conforme revelado pelos dois testes mostrados na Tabela 4 abaixo.
Tabela 4. Teste de Cointegração de Johansen.
Os resultados do teste de causalidade Granger em conjunto são apresentados na Tabela 5 abaixo. Com as três variáveis ​​que mostram a relação de cointegração, a existência de uma causalidade de Granger em pelo menos uma da direção, portanto, a aplicação da causalidade de Granger usando a equação 6, 7 e 8. Os resultados mostram que MKTCAP Granger causa INTR, mas INTR não causa Granger tanto MKTCAP quanto FER. Os resultados revelam ainda a existência de uma relação de causalidade unidirecional que decorre da reserva cambial (FER) para a capitalização bolsista (MKTCAP).
Tabela 5. Teste de Causalidade de Granger.
A Tabela 6 abaixo descreve os resultados obtidos ao realizar um teste de causalidade de longo prazo e um ajuste de curto prazo destinado a restabelecer o equilíbrio de longo prazo - a significância conjunta da soma dos termos desacelerados de cada variável explicativa e do termo de correção de erro (ECT) por teste F comum. O significado da articulação entre MKTCAP e INTR está em consonância com os achados anteriores revelados pelo teste de causalidade de Granger na Tabela 5. Além disso, o significado do ECT no INTR também está em consonância com os resultados da Tabela 3 e Tabela 4 que revelou que as três variáveis ​​estudadas são cointegradas.
Tabela 6. Teste de correção de erros.
5. Conclusão.
Este estudo investigou a relação entre o crescimento do mercado de ações e as reservas de câmbio do Gana empregando dados mensais para o período de dezembro de 2001 a dezembro de 2018 usando uma bateria de teste com a introdução da taxa de juros na abordagem de modelagem. Os resultados mostram que existem impactos positivos significativos das reservas cambiais sobre o crescimento do mercado de ações representado pela capitalização bolsista. Além disso, os resultados do teste Granger Causality revelaram uma relação unidirecional entre as reservas cambiais e a capitalização bolsista. Também a capitalização do mercado de ações foi vista para Granger causa taxa de juros. Outro teste mostrou que a taxa de juros é muito importante na análise do nexo entre o mercado de ações e as reservas estrangeiras internacionais do Gana.
Os resultados deste estudo servirão de orientação para os participantes do mercado de ações para garantir a melhor decisão em relação à seleção de ações, observando a tendência das reservas estrangeiras do Gana. Além disso, a taxa de juros foi considerada um fator importante na estimativa da ligação entre o mercado de ações e as reservas cambiais, portanto, a necessidade de o governo assegurar que a taxa de juros seja ajustada corretamente para aumentar o mercado de ações no Gana. Finalmente, as reservas estrangeiras foram vistas como tendo um impacto positivo no mercado de ações, o que mostra claramente que o governo precisa garantir que as reservas estrangeiras do país sejam reforçadas para reforçar o crescimento do mercado de ações no Gana.

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A economia da Índia se volta, o PIB atinge 7% no H2: Chanda Kochhar.
Perguntado sobre sua mensagem ao mundo em Davos, Kochhar disse à PTI em uma entrevista que as coisas estão se voltando muito bem e há amplas melhorias em vários setores.
O Forex reserva uma nova alta de US $ 411.124 bilhões.
Os direitos especiais de desenho com o Fundo Monetário Internacional aumentaram para US $ 1,514 bilhão.
As reservas de divisas aumentam para uma nova alta de US $ 409,4 bilhões.
Os ativos em moeda estrangeira, que capta as mudanças de avaliação, aumentaram US $ 4,424 bilhões na semana.
As reservas de divisas da China em dezembro aumentam para US $ 3,14 trilhões, o mais alto desde setembro de 2018.
Os economistas entrevistados pela Reuters esperavam que as reservas aumentassem em US $ 6 bilhões para US $ 3,155 trilhões.
As reservas Forex atingiram o recorde de US $ 404,92 bilhões.
As reservas atingiram a marca de US $ 400 bilhões pela primeira vez em setembro.
O Forex reserva-se em US $ 488,2 milhões para US $ 401,385 bilhões.
Na semana anterior, as reservas diminuíram US $ 1,044 bilhão para US $ 400,897 bilhões.
O Forex se reserva em mais de US $ 1 bilhão para US $ 401 bilhões.
Na semana anterior, as reservas aumentaram em US $ 1,2 bilhão para US $ 401,942 bilhões.
As reservas forex da Índia aumentam para US $ 401,9 bilhões.
O valor das reservas mantidas em ouro aumentou US $ 36,5 milhões para US $ 20,703 bilhões, segundo dados do RBI.
As reservas de divisas saltam em US $ 1,2 bilhão para US $ 401,94 bilhões.
As reservas em moeda estrangeira aumentaram USD1.151 para US $ 377.456 bilhões para a semana de relatório, informou o RBI hoje.
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